2字头回不去了  专家估下半年美元续强、台币恐探31

▲富邦金控首席经济学家罗玮。

富邦金控首席经济学家罗玮今(4)日指出,今(2018)年下半年金融市场将面临贸易战冲突加剧、全球金融市场可能反转修正、资金撤离新兴市场等3大风险,但美国经济表现仍将优于其他地区,台湾受惠外贸出口表现亮眼,今年经济成长可达2.5%至2.6%。至于外汇市场,因主要央行货币政策方向已确定,可暂时忽略其对汇市影响,预期下半年美元续强,除非贸易战扩大及美升息次数只有3次,才有可能在第4季回落,新台币兑美元将在30至31元震荡,全年均价30.2元。

在台湾央行货币政策方面,富邦金预期今年台湾央行升息最多2次,1次半码,罗玮分析主要是周边国家也在调整货币政策,为避免新台币波动幅度过大,进行温和货币政策调整。至于央行总裁杨金龙曾说,若因为原物料造成物价上涨造成的通膨「央行不必理会」,富邦也相当认同。

罗玮指出,今年市场出现剧烈波动,归根究底3大原因,包括一、市场原先认为可以避免的贸易大战开打,且有恶化趋势;二、除了美国,其它主要国家经济表现皆不如预期;三、欧洲和日本央行虽然维持鸽派的货币政策,但联準会的升息次数从3次提高至4次,随着美元走强,美债殖利率逼近3%,导致资金提早从新兴市场抽离,回流先进国家,新兴市场股汇债市连番重挫。他还说,这3大原因不但影响了上半年市场表现,下半年仍将主导全球经济与市场走势。

今年1月开始,美国宣布对进口太阳能板及洗衣机加徵关税,3月宣布对进口钢铁和铝製品加徵关税,4月初宣布将对中国大陆500亿美元商品加徵关税,6月中旬公布最终清单,7月初将正式开始对中国340亿美元的商品加徵关税,中国大陆也连续宣布同等规模报复措施,让全球贸易情势更加紧张。

此外,欧盟亦对美展开报复,川普则威胁对欧盟生产的汽车加徵20%进口关税。贸易战紧张情势持续升温,由中美两强对峙进一步扩大影响全世界。罗玮表示,未来各国何时妥协,牵动全球经济景气和金融市场,如果情况恶化至无法控制,将导致全球景气急转急下,甚至在2019年到2020年期间陷入衰退。

主要央行货币政策方面,罗玮表示,今年美国升息可望提高至4次,欧洲央行将延长QE执行期限至年底,明年夏天之前维持现行利率,日本央行也不会做出调整,导致今年第3季以前美元独强,其它货币相对弱势。下半年,美国的经济基本面或投资机会都比其它地方更好,税改方案也有利企业汇回海外资金,导致新兴市场压力愈趋沉重。

他提及,包括阿根廷、委内瑞拉、土耳其、巴西、墨西哥等大型新兴市场国家,从4月中旬至今面临了资金大量抽离、货币大幅贬值的窘境,公债殖利率急速上升,央行为了阻贬而被迫升息,结果经济情况进一步恶化,加上政局也不稳定,货币风险不但冲击新兴市场投资信心,一不小心更可能形成系统性风险。

虽然下半年全球金融市场存在许多重大风险议题,但罗玮强调,相对而言,美国的表现仍将优于其它地区。目前虽然有贸易战阴影,但只要没有演变成大规模、全面性冲击,预估美国经济仍可从去年的2.4%成长至2.7%,欧盟和日本相对较弱,中国则维持在6.7%,台湾受惠外贸出口表现亮丽,上半年经济表现不错,今年经济成长率有机会到2.5%至2.6%。

至于下半年最需要特别留意的重大风险,罗玮强调,首要就是贸易战的冲突是否加剧。另外,由于联準会持续升息和缩表,导致资金趋紧,流动性减少,加上美国企业在此时大规模进行举债购併,由于现在的购买标的出价相当高,未来若债券评等被调降,将连带影响股价表现,进而造成全球股市的剧烈波动。

展望下半年,全球股市中将以美股表现最为稳定,由于大型的跨国企业受贸易战影响较深,美股中的科技股、中小企业股将成为资金转移的首选标的;欧洲的经济复甦力道不如预期,义大利、西班牙等南欧地区政局不稳定,股市表现相对较弱;新兴市场走势较为分歧,拉美和东欧受资金抽离和贸易战影响,难有表现,新兴亚洲市场如东协、台湾、韩国等市场可望相对稳健。

外汇市场因主要央行货币政策方向已确定,可以暂时忽略其对汇市的影响,不过,罗玮认为,新兴市场风险意识越来越高,体质较差的市场需高度小心,而美元目前看来没有多大机会回落,除非美中贸易战扩大、还有美国联準会升息次数又跌回3次,才有可能在第4季回落,因此,新台币今年会趋于弱势,富邦金预估新台币兑美元今年下半年将在30至31元震荡,2018年全年均价在30.2元。

 


 

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